如果說，2023年什么行業(yè)最為艱難，最不景氣？相信絕大多數(shù)人會(huì)不約而同說出：房地產(chǎn)！確實(shí)這幾年房地產(chǎn)被調(diào)侃成“房地慘”、“開發(fā)傷”等等名梗，就可知其行業(yè)是怎樣的艱難不堪！

        那么除開房地產(chǎn)外，2023年最為艱難，最為慘淡的行業(yè)又會(huì)是誰？或許有人會(huì)說是教培行業(yè)，有人會(huì)說是鋼鐵行業(yè)，可能還有更多不一而足的，比如：餐飲、消費(fèi)電子、文娛、園林等等答案。經(jīng)濟(jì)下行，確實(shí)各行各業(yè)的從業(yè)人員，都感受到了慘淡經(jīng)營的寒意。

        日前，國內(nèi)著名財(cái)經(jīng)類平臺(tái)《財(cái)經(jīng)十一人》發(fā)布了：2023年經(jīng)營最為艱難的十大行業(yè)排名榜！在這份被人笑稱“行業(yè)比慘榜”中，生豬養(yǎng)殖其“行業(yè)艱難度”達(dá)到100%，除開民營房地產(chǎn)行業(yè)，儼然成為了2023年最慘行業(yè)，其他“焦炭、園林工程、化工原料、鋼鐵、文娛、教育”等等一律位居次后！

       此榜單一經(jīng)發(fā)布，引起軒然大波，紛紛議論：我們是養(yǎng)豬的，何德何能，居然能和教育同列入榜；吃的豬肉還不如鋼鐵、煤炭，太慘了吧.....養(yǎng)豬其艱難程度可想而知。確實(shí)生豬養(yǎng)殖其艱難度排名如此之高，比肩民營房地產(chǎn)，著實(shí)令行外人士大跌眼鏡，但這又是行內(nèi)人員意料之中的事！養(yǎng)豬行業(yè)的艱難，說到底是行業(yè)中公司的艱難。

        如果一個(gè)行業(yè)中很高比例的公司產(chǎn)生虧損或者營收大幅下降，那么這個(gè)行業(yè)無疑是艱難的。如果行業(yè)中相當(dāng)比例的上市公司經(jīng)營艱難，那么整個(gè)行業(yè)的情況可想而知。

        為了測算不同行業(yè)的艱難情況，《財(cái)經(jīng)十一人》定義了指標(biāo)“行業(yè)艱難度”，將研究范圍限定于A股的上市公司。計(jì)算公式：行業(yè)艱難度 = （虧損公司數(shù)量 + 未虧損但營收同比增速低于“營收艱難線”的公司數(shù)量）/ 行業(yè)樣本公司總數(shù)。

       生豬養(yǎng)殖“行業(yè)艱難度”達(dá)到100%

       中信證券的行業(yè)分類中本不存在“養(yǎng)豬”行業(yè)，數(shù)據(jù)采集從“畜牧養(yǎng)殖”中去除了養(yǎng)雞、養(yǎng)鴨、養(yǎng)牛的公司后，剩下了17家主營業(yè)務(wù)為“養(yǎng)豬”的上市公司，組成了“生豬養(yǎng)殖”行業(yè)。根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，龍頭企業(yè)的全程“肉料比”約為1:2.9，即生豬長一斤肉需要消耗2.9斤飼料。考慮人工、藥品、疫苗、燃料、物料等成本后，每斤生豬的成本大約是飼料價(jià)格的5倍。當(dāng)豬肉價(jià)格低于飼料價(jià)格的5倍，大部分養(yǎng)豬企業(yè)會(huì)產(chǎn)生虧損。

       當(dāng)然，各企業(yè)效率有高有低。但當(dāng)豬肉價(jià)格低于飼料價(jià)格4.5倍時(shí)，即使效率最高的企業(yè)也會(huì)虧損。從下圖中可以看出，2023年上半年，豬肉價(jià)格都在4.5倍飼料價(jià)格之下。

        2023年上半年，養(yǎng)豬行業(yè)虧損率為100%，行業(yè)艱難度100%。樣本公司中虧損最多的企業(yè)是溫氏股份(300498.SZ)，半年虧損46.1億元。營收降幅最多的公司是ST正邦(002157.SZ)，同比下降58.8%。

        2020年之前，豬肉產(chǎn)能非常分散，豬肉價(jià)格漲跌大體遵從時(shí)長為4-5年的“豬周期”。但2020年之后，養(yǎng)豬巨頭擴(kuò)產(chǎn)，目前20強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)能超過全國的20%。這種產(chǎn)能集中導(dǎo)致了“豬周期”紊亂。

        2023年上半年，生豬行業(yè)普遍面臨“增收不增利”的難題，僅牧原、溫氏、新希望3家頭部豬企歸母凈利潤虧損總計(jì)就已超百億元。

       從半年報(bào)營收增速來看，17家上市豬企中，16家企業(yè)營收實(shí)現(xiàn)正增長，負(fù)增長企業(yè)僅有正邦科技。從半年生豬銷量來看，17家生豬企業(yè)，只有3家企業(yè)同比減少，其它均為增長。

       中國豬肉的需求基本穩(wěn)定。2016-2022年豬肉總需求量由5583萬噸增長至5714萬噸，年增長率僅為2.4%。當(dāng)產(chǎn)能分散時(shí)，豬肉價(jià)格下跌，養(yǎng)殖戶會(huì)主動(dòng)淘汰能繁母豬（有健康生育能力的母豬），市場會(huì)預(yù)期14個(gè)月之后的出欄變少，這就帶來豬肉上行的動(dòng)力。

       但是，豬肉巨頭卻可以靠強(qiáng)大的資金實(shí)力和融資能力在豬肉價(jià)格下行期逆勢擴(kuò)張，從而導(dǎo)致市場上的能繁母豬數(shù)量下降緩慢。母豬不顯著減少，則價(jià)格不漲?！八赖烙巡凰镭毜馈?，上市豬企都不會(huì)主動(dòng)減產(chǎn)能：淘汰母豬！所以，養(yǎng)豬是一種絕望之后才有希望的行業(yè)。只有當(dāng)相當(dāng)比例的養(yǎng)殖戶對(duì)未來豬肉價(jià)格絕望，快速淘汰能繁母豬之時(shí)，豬肉價(jià)格才會(huì)見底回升。下圖顯示，能繁母豬數(shù)量沒有快速下降，所以短期內(nèi)豬肉價(jià)格上漲無望。

       自2018年來，養(yǎng)豬行業(yè)三座大山：低迷的豬價(jià)，價(jià)高的飼料，肆虐的非瘟！而這是三座大山，正是讓整個(gè)生豬養(yǎng)殖業(yè)哀鴻遍野、苦不堪言的根源，但除了非瘟，低迷的豬價(jià)，價(jià)高的飼料這兩塊，卻也是行業(yè)內(nèi)的規(guī)模豬企過度內(nèi)卷，瘋狂擴(kuò)張的結(jié)果！導(dǎo)致產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，市場豬肉供遠(yuǎn)大于求。

       如果說23年的養(yǎng)豬行業(yè)，如此慘云愁霧，上市豬企的作繭自縛，搬起石頭砸自己的腳，這個(gè)慘是自己買過來了，而這種被國人圍觀的“賣慘”不值得同情，或許如果你還有這些上市豬企的股票，趁早清倉為好。

       18年前，在規(guī)模豬企沒有占據(jù)主導(dǎo)地位時(shí)，“一年賺一年虧一年平”的豬周期運(yùn)行，一直是中國養(yǎng)豬業(yè)的主旋律，最算豬周期中虧損時(shí)長有一年多之久，但基本上也就不會(huì)超長虧損。而從21年到23年，占主導(dǎo)的養(yǎng)豬集團(tuán)卻徹底打破了這種豬周期，連續(xù)3年時(shí)間的虧損，造有史來最長記錄！

      養(yǎng)豬行業(yè)必將好轉(zhuǎn)，只是時(shí)間難料。如果非常得說一個(gè)節(jié)點(diǎn)，那就是農(nóng)村養(yǎng)戶，生下的小豬往山里扔；上市豬企，紛紛爆雷倒下一片，才會(huì)是豬價(jià)真正好轉(zhuǎn)的開始！只有絕望才會(huì)有養(yǎng)豬業(yè)的希望！！

      注：本文的數(shù)據(jù)來源于“財(cái)經(jīng)十一人”、“博亞和訊”，如有侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系本人！